Raporun sonuç bölümünde şu ifadeler kullanıldı; “Fiyat Tespit Raporu’nda Bewen Enerji Anonim Şirketi ve bağlı ortaklıkları hakkında verilen bilgilerin kapsamlı olduğunu, değerlemede kullanılan yöntem, varsayım ve hesaplamaların yeterli düzeyde açıklandığını düşünüyoruz. Bewen Enerji için yapılan değerleme çalışmasında İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi ve Piyasa Çarpanları Analizi kullanılmıştır. Söz konusu yöntemlerin sırasıyla %45 ve %55 oranlarında ağırlıklandırılmasının makul olduğunu düşünüyoruz. Piyasa Çarpanları Analizinde, yurt içi ve yurt dışında yenilenebilir enerji sektöründe faaliyet gösteren benzer şirketlerin FD/FAVÖK çarpanlarının esas alınmasını; 5,00x ve altındaki veya 30,00x ve üzerindeki uç değerlerin hesaplamaya dâhil edilmemesini ve piyasa değeri 50 milyon USD’nin altında kalan şirketlerin medyan hesaplamasından çıkarılmasını makul buluyoruz. Yurt içi benzer şirket çarpanlarına %75, yurt dışı benzer şirket çarpanlarına ise %25 ağırlık verilmesinin şirketin faaliyet yapısıyla uyumlu olduğunu düşünüyoruz.
İndirgenmiş Nakit Akımları Analizinde kullanılan elektrik üretim ve satış tahminleri, kapasite artışları, %10,21 AOSM ve %1,00 terminal büyüme oranı gibi temel parametrelerin makul olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte, bu yöntemle belirlenen değerin şirketin öngörülen üretim, elektrik fiyatı ve kapasite artışı projeksiyonlarına
bağlı olduğunu; söz konusu projeksiyonların gerçekleşmemesi durumunda hesaplanan değerin farklılaşabileceğini belirtmek isteriz. Değerleme sonucunda hesaplanan 60,12 TL iskonto öncesi pay değerine %20 halka arz iskontosu uygulanması sonucunda pay başına 48,10 TL olarak belirlenen halka arz fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.”
